Александр Фиранчук: Непрогнозируемость экономических решений Трампа подорвала доверие к торговле с США

«Любой бизнес, особенно связанный с производством сложной продукции, требует стабильных условий ведения деятельности. Простая перенастройка логистических цепочек порой занимает месяцы, а изменение объемов производства и перенос мощностей в другие страны — годы. В то же время администрация президента США Дональда Трампа способна менять правила игры буквально в течение одной недели. И проблема даже не в скорости изменений, а в том, что эти изменения совершенно непрогнозируемы для рынка. Нестабильность, заданная господином Трампом, еще долго будет сдерживать готовность американских и иностранных компаний вкладываться в американскую экономику и торговлю с США. Четкие и стабильные правила являются одним из важнейших условий для любого бизнеса», — полагает эксперт.

Александр Фиранчук отметил существенное снижение на американских фондовых рынках. «Индекс широкого рынка S&P 500 в моменте терял до 12%. После этого Трамп дал обратный ход, сохранив запретительные пошлины только против Китая. Рынки частично отыграли падение, однако сохраняют крайне высокую волатильность и остаются ниже уровней предыдущих месяцев. Сейчас индекс примерно на 7% ниже, чем до объявления очередного раунда тарифных мер неделю назад», — сказал он.

Такое падение, по мнению эксперта, сопоставимо со среднегодовой доходностью фондового рынка. «Других значимых мировых событий за этот период не происходило — вся турбулентность и снижение рынка связаны исключительно с действиями администрации Трампа. Такая ситуация в целом не характерна для развитых стран», — отметил он.

Эксперт добавил, в условиях неопределенности крупный бизнес неизбежно задумывается о том, «насколько предсказуемы правила игры в других секторах экономики США, и не пора ли выводить часть капитала за пределы американского финансового контура». «Этому есть как минимум два свидетельства. Во-первых, на рынке наблюдаются масштабные продажи долговых обязательств правительства США, надежность которых впервые за очень долгое время оказалась под вопросом. С 4 апреля доходность гособлигаций США выросла с 4,0% до 4,4%. Это существенное изменение, которое в перспективе повышает расходы на обслуживание государственного долга. Дело в том, что ключевым является не столько сам размер госдолга США, который действительно впечатляет, сколько сочетание размера долга и эффективной процентной ставки. Если изменить размер долга в краткосрочной перспективе практически невозможно, то действия, подрывающие доверие рынка, способны существенно повысить стоимость его обслуживания», — пояснил Александр Фиранчук.

Во-вторых, по мнению эксперта, при прочих равных ограничение импорта обычно сокращает спрос на иностранную валюту и укрепляет национальную. Однако доллар, напротив, заметно ослаб относительно валют других развитых стран. «Причина в том, что прочие условия оказались неравными: вероятно, международный капитал начал искать более надежные и предсказуемые гавани. Пока эти процессы не столь масштабны и не являются предвестниками неминуемого кризиса, но однозначно указывают, что происходящее не способствует облегчению бремени государственного долга и никак не укрепляет позиции США на глобальном рынке», — заключил эксперт.

Изображение от julos на freepik