Александра Божечкова: «Октябрьская инфляция побьет пятилетний рекорд»

Центробанк в минувшую пятницу повысил ключевую ставку не на 50 базисных пунктов, а сразу на 75 – до 7,5%. И предупредил, что повышения продолжатся. Это не случайно: при целевом показателе 4% в сентябре инфляция за двенадцать месяцев достигла 7,4%, для ЦБ это серьезнейший вызов.

В октябре инфляция продолжила расти. Если посмотреть на еженедельные данные, то окажется, что годовая инфляция на 18 октября достигла 7,78%. Инфляция с начала года составила уже 5,98%.

«За 18 дней октября 2021 г. потребительские цены выросли на 0,63 процента. По всей видимости, месячная октябрьская инфляция побьет пятилетний рекорд», – констатирует Александра Божечкова.

На 18 октября годовой темп роста цен на продовольственные товары (без плодоовощной продукции) составил уже 8,88%. А годовой прирост цен на плодоовощную продукцию достиг впечатляющих 23,7%. Александра Божечкова напоминает, что в сентябре в секторе продовольственных товаров традиционно наблюдается сезонная дефляция, а в сентябре 2021 г. продовольственная инфляция составила 0,99%. Она считает основной причиной этого подорожание овощей: в России урожай собирается медленнее, чем обычно, к тому же цены на продовольствие растут во всем мире.

Продовольственная инфляция особенно болезненна для людей, потому что, в отличие от многих товаров и услуг, заложенных в потребительскую корзину Росстата, продукты мы покупаем несколько раз в неделю. Неудивительно, что продуктовая инфляция дала мощный импульс инфляционным ожиданиям, которые совершенно вырвались из-под контроля ЦБ. И продовольствием рост потребительских цен не ограничивается. К 18 октября непродовольственные товары за 12 месяцев выросли на 7,68%. Одним из лидеров среди них по очевидным причинам являются лекарства, но быстро дорожают и продукты личной гигиены, и отчасти предметы гардероба. Завершают группу лидеров по темпам роста цен электроника и электротовары. Среди них особо отметились смартфоны, телевизоры, и примкнувшие к ним пылесосы. Тормозят инфляцию лишь услуги, которые сильно пострадали от факторов, связанных с ковидом, услуги: за 12 месяцев они в целом прибавили лишь 4,3%.

Для ЦБ причины инфляции лежит по большей части вне монетарной (денежной) сферы. Это означает, что дело не в том, насколько дороги или дешевы деньги в экономике, – дело совсем в других факторах.

По мнению Александры Божечковой, сейчас ключевой проинфляционный фактор – быстрое восстановление потребительского спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. Это подтверждают рост розничного товарооборота и позитивная динамика потребительских расходов (оценка Сбериндекса). Что интересно, в последнее время продовольственные товары отстают от общего роста объемов розничной торговли, а непродовольственные, наоборот, обгоняют (см. график).

Хотя количество проинфляционных факторов сейчас зашкаливает, часть из них уже начинают себя исчерпывать. К тому же правительство и ЦБ принимают целый ряд мер для сдерживания инфляции. Александра Божечкова считает, что в условиях ужесточения денежно-кредитной политики годовая инфляция начнет снижаться в IV квартале текущего года и будет постепенно возвращаться к целевому уровню в 2022‒2023 гг. По оценкам Института Гайдара, по итогам 2021 г. инфляция в России окажется не ниже 6% (декабрь 2021-го к декабрю 2020-го), а ключевая ставка – не ниже 7%.