Автоматическая корректировка границ валютного коридора приведет к более частому его изменению

Напомним, что целевые интервенции Банк России проводит с мая 2008 г., сглаживая тем самым дисбаланс между спросом и предложением иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, возникающий под воздействием фундаментальных факторов. К их числу Банк России относит параметры внешнеторгового баланса, в том числе с учетом динамики мировых цен на энергоносители. Резкие колебания обменного курса рубля, спровоцированные спекулятивными ожиданиями экономических агентов, нейтрализуются Банком России за счет сверхплановых валютных интервенций.  

Принятое Банком России решение стало очередным в комплексе мер, реализованных регулятором в 2013 г. и ориентированных на повышение гибкости механизма курсообразования. Отказавшись от проведения целевых интервенций, регулирующее воздействие Банка России будет ограничено нейтрализацией только резких курсовых всплесков, не обусловленных действием фундаментальных факторов. При этом обратим внимание на то, что при расчете накопленной величины интервенций, приводящей к автоматическому сдвигу границ валютного коридора, учитывается только превышение нетто-объема сверхплановых интервенций над совокупным объемом целевых интервенций. Таким образом, автоматическая корректировка границ валютного коридора с учетом принятого Банком России решения будет осуществляться только исходя из суммарного нетто-объема сверхплановых интервенций, что приведет к более частой его корректировке. Отметим, что только за первую рабочую неделю января границы валютного коридора изменялись трижды.   

Данную меру Банка России можно оценить положительно, так как она будет способствовать повышению гибкости курсообразования. С учетом отсутствия информации о правилах определения целевых интервенций их количественное значение зачастую вызывало вопросы у экспертов.

Дальнейшее ослабление регулирующего воздействия Банка России на состояние внутреннего валютного рынка приведет к повышению роли и значимости рыночных факторов в процессе курсообразовния при одновременном повышении волатильности курса российского рубля.

А.М. Киюцевская – старший научный сотрудник