Банк России не изменяет процентные ставки, но повышает нормативы обязательных резервов

В то же время Банк России с 1 апреля увеличивает нормативы обязательных резервов:

• по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте РФ и в иностранной валюте – с 4,5 до 5,5%;
• по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций в валюте РФ и в иностранной валюте – с 3,5% до 4%.
  

Напомним, что это уже третье повышение нормативов в текущем году. С помощью принятых мер Банк России отреагировал на сохранение высокого уровня инфляции, которая в марте составляет около 9,5% в годовом выражении. Заметим, что политические события в Африке и на Ближнем Востоке вызвали новый виток роста цен а нефть, который способен привести к дополнительному притоку валюты в РФ и в случае покупок Банком России валюты в международные резервы вызвать новое ускорение инфляции.

Мы полагаем, что в сложившейся ситуации ЦБ РФ вполне можно было бы пойти на повышение процентных ставок, особенно учитывая сохраняющийся отток капитала из РФ. Кроме того, действенной мерой по ограничению темпов роста денежного предложения стало бы дальнейшее ограничение операций Банка России на валютном рынке по покупке валюты в резервы, ведущих к росту денежной базы.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики