Банк России объявил о новом снижении ставки рефинансирования

 

Одновременно ЦБ РФ снизил на 0,25 п.п. процентные ставки по инструментам предоставления ликвидности банковскому сектору. В то же время ставка по депозитам «overnight» не изменилась, по депозитам «Том-некст», «спот-некст», «до востребования» уменьшилась на 0,25 п.п., а по депозитам «одна неделя», «спот-неделя» – на 0,5 п.п. 

Причины для данного решения, опубликованные в пресс-релизе ЦБ РФ, практически не отличаются от тех, которые сообщались перед предыдущими понижениями ставок. В частности, по информации Банка России, причиной снижения ставок стало продолжение тенденции по снижению инфляции, а также необходимость стимулирования неустойчивого восстановления экономического роста. Одновременно ЦБ РФ считает вероятным сохранение процентных ставок в ближайшие месяцы на достигнутом уровне.

Отметим, что Банк России считает риски увеличения инфляции в ближайшие месяцы невысокими. Конечно, учитывая инерционность инфляционных процессов и сезонное замедление инфляции летом – в начале осени, в краткосрочной перспективе инфляция в РФ, по всей видимости, останется на достигнутых уровнях. Однако быстрое расширение денежного предложения, продолжающееся уже на протяжении более полугода, вероятно, вызовет ускорение инфляции во втором полугодии 2010 г. При этом у ЦБ РФ уже не будет больших возможностей по стерилизации избыточной ликвидности за счет сокращения объема кредитования банковского сектора, увеличенного во время кризиса. В такой ситуации дальнейшее снижение ставок действительно можно считать неоправданным. Видимо, этой же точки зрения придерживается и ЦБ РФ, на что указывает сохранение ставок по депозитам «overnight», которые являются ориентиром для ставок на рынке МБК.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики