Банк России оставил ставку рефинансирования без изменений

 

Напомним, что в последний раз Банк России изменял процентные ставки 1 июня, понизив их в среднем на 0,25 п.п.

В сообщении Банка России отмечается, что восстановление экономической активности, несмотря на рост кредитования реального сектора экономики, остается неустойчивым. В результате на фоне неопределенной внешнеэкономической ситуации ЦБ РФ счел необходимым продолжить стимулирующую денежно-кредитную политику. В то же время в сообщении ЦБ РФ говорится об ускорении инфляции и увеличении инфляционных ожиданий экономических агентов. По всей видимости, именно данная тенденция стала основным препятствием для дальнейшего снижения процентных ставок. Таким образом, Банк России видит своей целью стимулирование экономической активности.

Мы считаем, что прекращение снижения процентных ставок является своевременным решением. Более того, при ускорении инфляции, которое, скорее всего, будет наблюдаться и дальше, целесообразно ставить вопрос о повышении процентных ставок, так как низкий уровень процентных ставок поощряет кредитные организации к принятию дополнительных рисков, несмотря на то что экономическая ситуация в РФ еще далека от благоприятной. Кроме того, мягкая денежно-кредитная политика не способствует замедлению инфляции, ускорение которой обусловлено как немонетарными, так и монетарными факторами.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики