Банк России оставил ставку рефинансирования без изменения

Одновременно процентные ставки по операциям привлечения средств у кредитных организаций были увеличены на 0,25 п.п. Напомним, что в последний раз Банк России изменял процентные ставки 1 июня, понизив их одновременно в среднем на 0,25 п.п.

В сообщении Банка России отмечается, что ЦБ РФ счел необходимым оставить процентные ставки по операциям предоставления ликвидности на прежнем уровне в целях стимулирования экономического роста. В то же время в сообщение  ЦБ РФ говорится об ускорении инфляции, которая по состоянию на 20 декабря достигла 8,4% с начала года. По всей видимости, именно данная тенденции стала основной  причиной для повышения процентных ставок по операциям привлечения ликвидности у кредитных организаций.

Сужение коридора процентных ставок, позволяющее более эффективно управлять ими, можно приветствовать, однако мы считаем, что в текущих условиях Банк России вполне мог бы пойти на более активное повышение всех процентных ставок. Хотя ценовой шок второй половины 2010 г. во многом, действительно, был обусловлен засухой, т.е. немонетарными факторами, денежная масса также росла достаточно быстро. Конечно, темпы ее роста еще далеки от докризисных, но и спрос на деньги в экономике увеличивается значительно медленнее. В результате монетарные факторы также вносят существенный вклад в инфляцию. Кроме того, текущий низкий уровень процентных ставок поощряет кредитные организации к принятию дополнительных рисков несмотря на то, что экономическая ситуация в РФ еще далека от благоприятной.

П.В. Трунин – к.э.н., заведующий лабораторией денежно-кредитной политики