Банк России пошел на умеренное снижение ставки

Напомним, что экстренное внеплановое повышение ставки с 10,5 до 17% было реакцией денежных властей на развернувшуюся панику на валютном рынке, когда на пике курс евро вплотную подошел к уровню 100 руб., а курс доллара – к 80 руб. На тот момент ЦБ видел свою первоочередную задачу в стабилизации курса, поэтому пошел на решительное ужесточение денежной политики. Побочным следствием этого стали возросшие кредитные риски и, как следствие, риски возникновения кризиса в банковском секторе, а также торможение экономического роста по причине сворачивание кредитования. Принимая во внимание эти обстоятельства, а также то, что динамика курса рубля в значительной степени стабилизировалась, Банк России пошел на умеренное снижение ставки.

Данное решение не говорит о том, что руководство ЦБ РФ отказалось от цели сдерживания инфляции в пользу стимулирования роста. Согласно оценкам регулятора рост цен начнет замедляться во второй половине 2015 г., чему будет способствовать исчерпание эффекта переноса валютного курса в цены и снижение деловой активности. Произошедшее 30 января снижение ставки можно скорее считать сигналом участникам рынка о том, что Банк России будет постепенно снижать ставку по мере того, как будут снижаться инфляционные риски.

Евгений Горюнов – научный сотрудник Института Гайдара