Банк России повышает роль рыночных факторов в процессе курсообразования

Напомним, что впервые после резкого повышения валютных интервенций в начале года объем валютных интервенций, осуществляемых во внутренних диапазонах плавающего операционного интервала, Банком России был снижен 22 мая на 100 млн долл. При этом прочие параметры курсовой политики остались неизменными.

Спустя месяц, 17 июня, Банк России объявил об очередном снижении величины валютных интервенций, осуществляемых во внутренних диапазонах плавающего операционного интервала, еще на 100 млн долл. Кроме того, ширина диапазона, в рамках которого Банк России не осуществляет валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности обменного курса рубля, увеличена до 5,1 руб. по сравнению с 3,1 руб., действовавшими с 7 октября 2013 г. Расширение диапазона, в котором регулятор не воздействует на курсовые процессы, приведет к повышению роли рыночных факторов в процессе курсообразования, даже несмотря на то, что ширина плавающего операционного интервала допустимых колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины, как и прежде, составляет 7 руб.

Аналогичное действие окажет и принятое Банком России решение о снижении величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек – до 1000 млн долл. по сравнению с 1500 млн долл., установленными 3 марта 2014 г.

Таким образом, сбив спекулятивную атаку на российский рубль и успокоив валютный рынок, Банк России возобновил процесс повышения гибкости курсообразования, осуществляемого в рамках перехода к инфляционному таргетированию. Действия регулятора в начале года подтвердили его готовность поддержать российский рубль и устойчивость валютного рынка, в том числе и в процессе перехода к инфляционному таргетированию. Более того, согласно неоднократным заявлениям руководства ЦБ РФ, и после завершения перехода к таргетированию инфляции регулятор планирует использовать валютные интервенции в целях обеспечения финансовой стабильности, что не противоречит мировой практике таргетирования инфляции.

При этом озвученное ранее Банком России решение о сохранении ключевой процентной ставки на уровне 7,5% годовых и его готовности прибегнуть к ее повышению при сохранении инфляционных рисков и угрозах превышения инфляцией целевых ориентиров в среднесрочной перспективе, несмотря на замедление роста российской экономики, ясно характеризует акценты в проводимой регулятором монетарной политике. На наш взгляд, стремление регулятора обеспечить снижение темпов роста потребительских цен до целевых уровней в среднесрочной перспективе является обоснованным и будет способствовать стабилизации макроэкономической ситуации в РФ.

Павел Трунин – к.э.н., руководитель Научного направления «Макроэкономика и финансы»,
Анна Киюцевская – к.э.н., старший научный сотрудник