Банк России повысил процентные ставки

Основной причиной повышения процентных ставок стало желание ЦБ РФ увеличить стоимость ресурсов, привлекаемых у него кредитными организациями и вкладываемых затем в валютные активы. Напомним, что с 23 января ЦБ РФ установил верхнюю границу технического коридора бивалютной корзины на уровне 41 руб. за доллар и объявил о готовности поддерживать курс рубля на данной границе в течение как минимум нескольких месяцев. При этом уже 30 января стоимость бивалютной корзины превысила 40 руб. после окончания периода налоговых выплат и появления у банков свободной рублевой ликвидности. Учитывая, что еще в ноябре стоимость бивалютной корзины не превышала 30 руб., покупка валюты является очень выгодным направлением вложений средств для российских экономических агентов. Девальвационные ожидания поддерживаются сохраняющимися низкими ценами на нефть, способствующими снижению валютных поступлений в страну.

В такой ситуации Банк России решил ограничить возможности банков по покупке валюты, увеличив для них стоимость привлечения рублевых ресурсов. На наш взгляд, такая мера является вполне оправданной, однако увеличение ставок в среднем на 1 п.п. представляется недостаточным, чтобы сделать покупки валюты, доходность от которых превышает при текущих темпах девальвации рубля 100% годовых, непривлекательными для банков. В то же время с помощью такой меры Банк России демонстрирует готовность поддерживать курс рубля на выбранном уровне, что может способствовать снижению покупок валюты экономическими агентами и снижению активности спекулянтов на валютном рынке. Кроме того, по нашим оценкам, курс рубля на уровне около 40 руб. за доллар позволяет сбалансировать экспорт и импорт с учетом выплат по внешнему долгу.


П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики