Банк России сохранил неизменной ставку рефинансирования

Одновременно Банк России увеличил процентные ставки по депозитным операциям постоянного действия на 0,25 п.п. Таким образом, ЦБ РФ сократил спрэд между ставками по кредитам и депозитам, что должно способствовать повышению эффективности его процентной политики.

С помощью принятых мер Банк России отреагировал на замедление экономической активности в РФ, которое происходит на фоне продолжающегося снижения инфляции. Напомним, что сезонное удешевление продовольственных товаров привело к падению инфляции ниже 8% в годовом исчислении. Кроме того, в РФ с конца 2010 г. – начала 2011 г. наблюдается замедление темпов роста денежного предложения, что способствует снижению монетарной инфляции. В то же время темпы роста экономики остаются низкими. Кроме того, снижение процентных ставок по операциям предоставления ликвидности могло стать следствием повышения напряженности на мировом финансовом рынке и демонстрацией готовности ЦБ РФ поддержать банковскую систему РФ.

Мы полагаем, что уменьшение спрэда между операциями предоставления и абсорбирования ликвидности является верной политикой Банка России, способствующей повышению ее эффективности. Кроме того, мы считаем, что дальнейшее снижение процентных ставок в настоящий момент является нецелесообразным. В то же время в случае возникновения проблем в финансовом секторе российской экономики Банк России должен быть готов оперативно предоставить ликвидность банковской системе.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики