Действия Минфина могут усилить обесценение российского рубля

До конца мая 2014 г. планируется приобрести иностранную валюту в объеме, эквивалентном 212,2 млрд руб.

О готовности к самостоятельному приобретению валюты для пополнения Резервного фонда Минфин России впервые заявил в июне 2013 г. Ранее операции по приобретению/продаже иностранной валюты за счет средств Резервного фонда осуществлялись непосредственно Банком России в общем объеме совершаемых им валютных операций. Предполагается, что с учетом информации об объеме и сроках проведения валютных операций, предварительно размещенной на официальном сайте Федеральным казначейством, Банк России будет корректировать величину интервенций на внутреннем валютном рынке, обеспечивающих сглаживание чрезмерной волатильности обменного курса. Совокупный объем операций Банка России на внутреннем валютном рынке включает интервенции, осуществленные как в целях сглаживания волатильности обменного курса, так и пополнения/расходования средств суверенных фондов. При этом если Банк России и Казначейство осуществляют противоположные по направлению операции, то Банк России будет осуществлять операции на внутреннем валютном рынке на нетто-основе.

Впервые к проведению самостоятельных операций в соответствии с новым порядком Казначейство преступило 23 октября 2013 г., о чем 18 октября на официальном сайте ведомства была размещена предварительная информация. Ежедневный объем покупок иностранной валюты, осуществленных Казначейством в период с 23 по 29 октября включительно, составлял 2 млрд руб., из которых на приобретение долларов и евро было потрачено по 900 млн руб., 200 млн – на приобретение фунтов стерлингов Соединенного Королевства. В общей сложности на приобретение иностранной валюты за счет средств федерального бюджета в октябре было израсходовано 10 млрд руб.

В период с 20 февраля и до конца мая 2014 г. ежедневно Казначейство планирует приобретать иностранную валюту (доллары США, евро и фунты стерлингов Соединенного королевства) в объеме эквивалентном 3,5 млрд руб. Согласно представленному плану валютных операций, в феврале-марте ежедневно доллары и евро будут приобретаться в объемах эквивалентных 1,575 млрд руб., фунты стерлингов – в объеме 0,350 млрд руб. Так, по предварительным оценкам, 20 февраля Банком России было продано валюты на 14,24 млрд руб., из них 10,74 млрд руб. направлено на сглаживание обменного курса рубля и 3,5 млрд – конвертация бюджетных средств.

Принципиально важно, что объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала, представляет собой разницу валютных операций, фактически осуществленных Банком России на внутреннем валютном рынке и Федеральным казначейством в связи с приобретением иностранных валют для пополнения Резервного фонда. В этой связи величина накопленных интервенций Банка России, приводящая к автоматическому сдвигу границ валютного коридора на 5 коп., снижается еще на 100 млн долл. с 350 млн. долл., действующих с 10 декабря 2013 г., до 250 млн. долл., что обусловит дальнейшее повышение роли рыночных факторов в процессе курсообразования.

На наш взгляд, с учетом напряженной ситуации на валютном рынке действия финансовых властей являются несвоевременными и могут усилить обесценение российского рубля.

А.М. Киюцевская – старший научный сотрудник