Инвестиции в основной капитал растут быстрее ВВП, но их эффективность падает

В результате, по уточненным данным, объем инвестиций в основной капитал был увеличен на 213,3 млрд руб. против ранее опубликованных данных и составил 7524,6 млрд руб. Темп роста инвестиций в основной капитал в III квартале 2012 г. относительно аналогичного периода предыдущего года повысился до 107,3%  при предыдущей оценке 101,4%. При этом объемы работ в строительстве сохранились на прежнем уровне, т.е. 97,3% от показателя III квартала 2011 г. Корректировка показателей не повлияла на общую тенденцию поквартального замедления темпов роста инвестиций в основной капитал.

Таким образом, темпы роста инвестиций в основной капитал за январь–сентябрь 2012 г. увеличились на 10,3% со 105,0% в январе–сентябре 2011 г., а объемы работ в строительстве – на 1,9% с 4,1%.

Влияние инвестиций на динамику экономического роста в этой ситуации нельзя оценить однозначно. Отметим, что нарастающее опережение темпов роста инвестиций в основной капитал относительно ВВП при сохранении прежней динамики объемов работ в строительстве приводит к снижению эффективности использования капитала, что в целом негативно отражается на динамике экономического роста.

10 октября 2012 г. Минэкономразвития России понизило прогноз по ВВП до 3,6% (-1 п.п.) при одновременном пересмотре оценок в сторону понижения по промышленному производству до 3,2% (-0,4 п.п.),  экспорту – 0,4% (-1,3 п.п.), импорту – 5,5% (-1,3 п.п.). Заметим, что при повышении уровня инфляции до 7% (+0,5 п.п.)  прогнозируется замедление товарооборота до 5,7% (-0,4 п.п.). Одновременно Минэкономразвития России повысило прогноз по оттоку капитала в 2012 г. с 60–65 млрд долл. до 73–75 млрд долл.

О.И. Изряднова – зав. лабораторией структурных проблем экономики