Италии было бы выгодно выйти из еврозоны

BofA Merrill Lynch считает, что за счет возвращения к национальной валюте Италия выиграет от улучшения экономических показателей, укрепления конкурентоспособности, восстановления сбалансированности бюджета.

С нашей точки зрения, результаты анализа BofA Merrill Lynch выглядят правдоподобно, однако их не следует воспринимать как руководство к действию. Действительно, чем более устойчива и развита страна, тем быстрее она может восстановиться, покинув еврозону, терпящую бедствие. Экономика Италии по сравнению с Грецией более диверсифицирована, уровень бюджетных и долговых проблем ниже. Соответственно, гипотетический выход Италии позволит ей быстрее и легче пройти период адаптации к «самостоятельной» жизни, чем это придется делать Греции.

Однако эти же факторы, с нашей точки зрения, позволяют надеяться на то, что Италия имеет меньше, чем Греция, оснований для выхода из еврозоны. Кроме того, если Италия выйдет из еврозоны, это будет означать, что еврозона перестала существовать. Италия – это третья экономика по размерам в еврозоне. Уход такого игрока фактически приведет к тому, что еврозона сожмется до валютного союза Германии и Франции.

А вот выход Греции выгоден еврозоне, поскольку даст возможность европейским монетарным властям сконцентрироваться на тех экономиках, которые более способны к выживанию. Это должно успокоить инвесторов, после чего процентные ставки по тому же итальянскому или испанскому долгу упадут, и страны периферии получат возможность восстанавливать свои экономики в более спокойных условиях.

С.М.  Дробышевский  –  д.э.н., руководитель Научного направления «Макроэкономика и финансы»