Как быстро будет расти Стабилизационный фонд РФ

На наш взгляд, следует осторожно относиться к расчетам Всемирного банка и внимательно рассмотреть позицию министра финансов РФ. Нельзя делать прогноз объема Стабфонда только на основе цен на нефть, так как на протяжении последних десятилетий происходили значительные колебания цен на рынке. Также не стоит рассчитывать на сохранение объемов экспорта российской нефти. При анализе высказываний министра финансов РФ следует обратить наибольшее внимание на то, что инвестирование средств фонда представляет собой разделение между ЦБ РФ и Минфином прибыли Банка России от управления золотовалютными резервами. Таким образом, благодаря данной операции начнут увеличиваться обязательства Банка России перед Правительством РФ, что потенциально означает большую эмиссию рублевой денежной массы в случае, если Минфину эти деньги потребуются.

Номинальный рост объемов экономики РФ свел сумму в 500 млрд руб. к минимуму, достаточному для покрытия дефицита федерального бюджета в 2,5% ВВП на протяжении одного года. Для выполнения стабилизационной функции объем фонда должен быть, по мнению наших специалистов, не менее 8-10% объема текущего ВВП. Таким образом, накопленный в настоящее время Стабфонд представляет собой минимально необходимый объем средств для стабилизации бюджета в течение трех лет.

С.М. Дробышевский - к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики