Минфин приступает к покупке валюты для пополнения Резервного фонда

Напомним, что операции по приобретению иностранной валюты Федеральным казначейством были приостановлены 4 марта в связи с возросшим уровнем волатильности на внутреннем валютном рынке. Ажиотаж на российском валютном рынке достиг пика именно 4 марта, когда объем внутридневных продаж иностранной валюты Банком России превысил 11,2 млрд долл.

Существенно охладить спекулятивную атаку на российский рубль позволило озвученное 3 марта решение Банка России о переходе к ежедневному определению параметров курсовой политики в зависимости от текущей ситуации на рынке и увеличении величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, до 1,5 млрд долл.

Кроме того, с 3 марта ключевая ставка ЦБ РФ была повышена с 5,5% до 7% годовых. Приняв такое решение, Банк России не только уменьшил чувствительность границ операционного интервала к объему совершенных валютных интервенций, но и продемонстрировал свою готовность поддержать российский рубль, активизировав степень своего участия в процессе курсообразования. В результате спрос на иностранную валюту начал ослабевать, и уже к концу марта ежедневный объем продаж иностранной валюты Банком России стабилизировался на отметке в 200 млн долл. Тем не менее в марте 2014 г. Банком России было продано более 22 млрд долл. и 2 млрд евро. В большем объеме валютные интервенции Банком России осуществлялись только в январе 2009 г., когда регулятором было продано более 34 млрд долл. и 4 млрд евро.

Относительно спокойной оставалась ситуация на российском валютном рынке и в первой декаде апреля, когда объем ежедневных валютных интервенций регулятора колебался в диапазоне от 138 до 200 млн долл.
Возобновление конверсионных операций казначейства также свидетельствует о снижении напряженности на российском валютном рынке, чему способствовала и некоторая стабилизация политической ситуации вокруг Украины. 

Отметим также, что Минфин России сформулировал правила, исходя из которых объем его валютных операций будет корректироваться в зависимости от динамики стоимости бивалютной корзины в рамках операционного интервала, установленного Банком России. Так, при достижении верхней границы внутреннего диапазона операционного интервала Минфин России будет сокращать объем покупки иностранной валюты до 1,75 млрд рубю в день, а при достижении верхней границы операции интервала валютные операции будут и вовсе приостановлены.

Разработанные Минфином России правила также предусматривают, что покупки иностранной валюты для пополнения Резервного фонда будут возобновлены только в том случае, если стоимость бивалютной корзины опуститься ниже верхней границы операционного интервала, и будет находится на этом уровне в течение 5 торговых дней. Возобновление валютных операций будет осуществляться поэтапно: первоначально в объеме, эквивалентном 1,75 млрд рублей в день. До 3,5 млрд рублей в день объем операций будет увеличен только тогда, когда стоимость бивалютной корзины опустится ниже верхней границы внутреннего диапазона и будет находится в этом интервале в течение 3 торговых дней. На наш взгляд, корректировка объемов операций казначейства в зависимости от параметров и динамики стоимости бивалютной корзины позволит снизить давление на валютный рынок.

Павел Трунин – к.э.н., руководитель Научного направления «Макроэкономика и финансы»,

Анна Киюцевская – старший научный сотрудник