Низкий уровень безработицы не помогает экономике России

В государственных учреждениях службы занятости населения в качестве безработных было зарегистрировано 0,9 млн человек, в том числе 0,7 млн человек получали пособие по безработице. Численность экономически активного населения в мае 2014 г. составила 75,3 млн человек, или более 52% общей численности населения страны.

Также реальные располагаемые денежные доходы населения (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), по предварительным данным, в мае 2014 г. по сравнению с соответствующим периодом 2013 г. увеличились на 5,8%, в январе–мае 2014 г. – на 0,2%. Среднемесячная начисленная заработная плата в мае 2014 г. составила 33,280 тыс. руб. и по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года выросла на 13,0%.

Таким образом, в российской экономике сложилась довольно нетипичная для стагнации ситуация: темпы экономического роста стремительно падают, сигнализируя о стагнации, а уровень безработицы снижается и реальные располагаемые доходы растут.

Вместе с тем, становится очевидным, что правительство отдает предпочтение инвестициям в качестве меры дальнейшего стимулирования экономического роста. Однако сложность состоит в том, что инвестиции могут оказаться не востребованными и не смогут оказать ожидаемого эффекта на экономический рост. Напротив, в сложившейся ситуации дополнительное «накачивание» экономики может привести к росту инфляции и углублению стагнации.

Напомним, что еще в 2012 г. было очевидно, что российская экономика уперлась в «стеклянный потолок» и наблюдались явные признаки перегрева рынка труда. Так, в 2003–2007 гг. отмечался активный рост, после 2008 г. экономика так и не смогла выйти на докризисные темпы развития. Сейчас складывается ощущение, что при существующей модели экономического роста страна достигла уровня «потенциального» ВВП (т.е. уровня выпуска при полном использовании труда и производственных мощностей).

Также отметим, что под воздействием геополитических рисков поиск источников стимулирования экономического роста страны будет затруднителен. Так, мировые финансовые рынки с начала 2014 г. проявляли очень низкий интерес к российским долговым инструментам. Фактически внешние рынки закрылись для российских заемщиков еще в марте под воздействием одобрения Совета Федерации РФ о введении войск в Крым. По расчетам аналитиков S&P, в 2014 г. российские заемщики должны будут погасить внешний долг на 90–110 млрд долл. (включая проценты). Поэтому российские компании будут вынуждены удовлетворять свои потребности в фондировании в крупных госбанках России.

Между тем, на российском фондовом рынке наблюдается оживление: рынок акций на прошлой неделе вышел в лидеры роста среди развивающихся стран. Перелом ситуации вызван заявлениями президента РФ Владимира Путина о том, что он готов работать с новым украинским лидером. В связи с этим у инвесторов снизились опасения, что против России будут введены новые санкции. Рост индекса ММВБ от мартовского минимума превысил 20%.

Несмотря на временное улучшение на внешних рынках, правительству в любом случае предстоит поиск новых механизмов стимулирования экономического роста, в качестве которых могут выступать: улучшение качества институтов, инфраструктуры, повышение инвестиций в человеческий капитал, поддержка малого и среднего бизнеса.

Екатерина Поспелова – старший научный сотрудник