Новое снижение ставки рефинансирования

Одновременно ЦБ РФ снизил на 0,25 п.п. ряд процентных ставок по инструментам предоставления ликвидности банковскому сектору и по депозитам, привлекаемым у кредитных организаций. В пресс-релизе Банка России говорится о том, что причиной снижения ставки стала устойчивая тенденция по снижению инфляции, а также необходимость стимулирования кредитной активности коммерческих банков. Кроме того, ЦБ РФ отметил, что снижение процентных ставок будет способствовать уменьшению объема притока краткосрочного капитала.

Таким образом, Банк России в десятый раз подряд смягчил процентную политику. Данный шаг преследует своей целью стимулировать кредитную, а следовательно, и экономическую активность в стране, а также дестимулировать приток краткосрочного капитала.

Ключевым фактором, позволяющим Банку России снижать процентные ставки, является замедление инфляции по сравнению с предыдущим годом. Однако по итогам ноября после трех месяцев стагнации потребительские цены уже показали рост. Более того, с 1 по 21 декабря ИПЦ достиг 0,4%, что все еще меньше значения за аналогичный период предыдущего года (0,5%), но разрыв уже сократился до минимального. Масштабные бюджетные расходы, традиционно осуществляемые в конце года, также способны ускорить инфляцию в 2010 году. В годовом выражении в ближайшие месяцы инфляция, скорее всего, продолжит снижаться, однако потенциал ее замедления является практически полностью исчерпанным. В такой ситуации дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики выглядит не совсем оправданным.

П.В. Трунин - к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики