О платежном балансе России

В динамике счета текущих операций продолжились тенденции, наблюдавшиеся в 1  полугодии текущего года. В частности, сальдо счета текущих операций по итогам июля – сентября снизилось на 27% по сравнению с апрелем – июнем, хотя и оказалось в 3,2 раза больше, чем за аналогичный период 2010 г. Снижение сальдо текущего счета в III квартале произошло вследствие некоторого уменьшения экспорта товаров (–3,3% по сравнению с предыдущим кварталом) при одновременном увеличении импорта товаров (+3,5% по сравнению с предыдущим кварталом). Одновременно значительно выросло отрицательное сальдо в торговле услугами, превысившее по итогам июля – сентября 12 млрд долларов, что является абсолютным квартальным максимумом за всю историю РФ. Следует отметить снижение отрицательного сальдо баланса инвестиционных доходов на 37%, причиной которого, по всей видимости, является активное погашение российскими компаниями внешнего долга, что ведет к снижению стоимости его обслуживания.

Отличительной чертой платежного баланса РФ в III квартале стало резкое расширение отрицательного сальдо финансового счета, размер которого по сравнению со II кварталом увеличилось в 2,2 раза и достигло 21,7 млрд долл. При этом за июль – сентябрь отток частного капитала из РФ составил 18,8 млрд долл., а за 9 месяцев 2011 г. – 50,1 млрд долл. США. Очевидно, что основной причиной ускорения оттока капитала стал рост нестабильности на мировых финансовых рынках. Интересно, что основным фактором увеличения чистого оттока капитала стало не увеличение зарубежных активов резидентов, а практически нулевой рост их обязательств перед нерезидентами: если за 1 полугодие текущего года обязательства частного сектора перед нерезидентами увеличились на 41 млрд долл., то за III квартал – лишь на 0,8 млрд долл. Это, с одной стороны, говорит о сокращении объемов внешних заимствований российских компаний, а с другой – о снижении иностранных инвестиций в РФ.

В условиях высокой неопределенности на мировых финансовых рынках отток частного капитала из РФ в IV квартале, скорее всего, продолжится и значительно превысит прогнозируемый Банком России на 2011 г. показатель в размере 35 млрд долл. В результате снижения курса рубля темпы роста импорта в IV квартале могут замедлиться, что в случае сохранения цен на нефть на уровне около 100 долл. США за баррель будет способствовать поддержанию положительного сальдо текущего счета платежного баланса. Однако при дальнейшем росте напряженности в мировой экономике и продолжении снижения цен на нефть ускорится и отток частного капитала из РФ, что неизбежно приведет к ослаблению рубля.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики