Повышая ставку на 0,5%, ЦБ демонстрирует намерение снижать инфляцию

Напомним, что это уже третье повышение ключевой ставки в 2014 г.: 3 марта она была увеличена с 5,5% до 7%, а 28 апреля – до 7,5%.

Прежде всего, данное решение говорит о стратегических приоритетах Банка России. В условиях слабой и неустойчивой экономической динамики ЦБ РФ мог предпочесть монетарное смягчение для стимулирования роста. Тем более, что оценки так называемого «разрыва выпуска», выполненные экономистами Банка России, являются отрицательными, а это – аргумент в пользу снижения ставок.

Вместо этого денежные власти пошли на монетарное ужесточение, чтобы сдержать инфляцию и добиться уменьшения ее темпов до целевого уровня 4% в среднесрочной перспективе. Это свидетельствует о том, что руководство Банка России ориентировано на достижение своей основной цели, т.е. на обеспечение стабильности в монетарной сфере.

Денежные власти всерьез опасаются, что инфляционные ожидания, подогретые девальвацией начала года, политической неопределенностью и обсуждаемым сегодня в правительстве перспективном повышении налогов, могут спровоцировать новый виток инфляции. Повышая ставку на 0,5%, а также заявляя, что при сохранении инфляционных рисков повышение ставок продолжится, центральный банк дает сигнал о том, что он намерен последовательно подавлять инфляцию и учитывает при принятии своих решений инфляционные ожидания.

Отметим, что в целом решение ЦБ РФ о повышении ключевой ставки на 0,5% не выглядит как жесткая мера ДКП, но дает сигнал рыночным игрокам о готовности денежных властей продолжить монетарное ужесточение в будущем, что, в свою очередь, поможет стабилизировать инфляционные ожидания.

Евгений Горюнов – научный сотрудник лаборатории денежно-кредитной политики