Повышение ставки рефинансирования
9 июня 2008 г. Банк России принял решение об изменении ставки рефинансирования, а также процентных ставок по кредитным и депозитным операциям, проводимым Банком России. В частности, ставка рефинансирования была повышена на 0,25 п.п. – до 10,75% годовых.
Так как ставка рефинансирования является базовой процентной ставкой для всех кредитных операций Банка России, то ее изменение повлекло за собой аналогичное увеличение других процентных ставок ЦБ РФ.
Кроме того, процентная ставка по сделкам «валютный своп» также была повышена с 8,5% до 8,75%, а процентные ставки по операциям прямого РЕПО выросли на 0,25 п.п. (на срок 1 день – с 7,5% до 7,75% годовых, а на срок 7 дней – с 8,5% до 8,75% годовых).
Данный шаг Банка России объясняется продолжающимся ускорением инфляции со второй половины 2007 г. Заметим, что в настоящее время российские банки не испытывают проблем с ликвидностью, о чем свидетельствуют сравнительно низкие процентные ставки на рынке МБК, слабый спрос на средства федерального бюджета, размещаемые Минфином России на аукционной основе, а также небольшие объемы операций прямого РЕПО. Повышению объема ликвидных ресурсов в банковской системе способствует и возобновившийся приток частного капитала. В целях стерилизации избыточного денежного предложения Банк России повысил также процентные ставки по депозитным операциями: депозитам на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» – с 3,25% до 3,5% годовых, «1 неделя» и «спот-неделя» – с 3,75% до 4% годовых. Данная мера направлена на повышение привлекательности депозитов у кредитных организаций и, следовательно, стерилизацию избыточной ликвидности.
Таким образом, ЦБ РФ предпринял шаги, направленные на ужесточение денежно-кредитной политики. Напомним, что это уже третье повышение ставок в текущем году: ранее ЦБ РФ увеличивал ставку рефинансирования на 0,25 п.п. 4 февраля и 29 апреля. На наш взгляд, в условиях значительного ускорения инфляции данные меры являются вполне оправданными. Однако необходимо понимать, что в силу небольшой роли, которую играют процентные ставки, устанавливаемые ЦБ РФ на финансовом рынке страны, принятые меры носят, скорее, психологический характер и призваны продемонстрировать решимость ЦБ в борьбе с инфляцией. Кроме того, повышение процентных ставок не окажет сильного влияния на инфляционные процессы в случае продолжения масштабного притока частного капитала и дальнейшего повышения цен на энергоносители.
П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики
Вид кредита | Ставка (% годовых) | |
| До изменения | После изменения | |
| Внутридневной | 0 | 0 |
| Овернайт | 10,5 | 10,75 |
| Ломбардный | 7,5% – на срок 7 календарных дней; 8,5% – на срок 1 календарный день | 7,75% – на срок 7 календарных дней; 8,75% – на срок 1 календарный день |
| Кредит под залог и поручительства | 9,5 | 9,75 |
| Кредит, обеспеченный активами | 9,5 | 9,75 |
| Кредит под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций | 7,5 – до 90 календарных дней; 8,5 – от 91 до 180 календарных дней | 7,75 – до 90 календарных дней; 8,75 – от 91 до 180 календарных дней |
Кроме того, процентная ставка по сделкам «валютный своп» также была повышена с 8,5% до 8,75%, а процентные ставки по операциям прямого РЕПО выросли на 0,25 п.п. (на срок 1 день – с 7,5% до 7,75% годовых, а на срок 7 дней – с 8,5% до 8,75% годовых).
Данный шаг Банка России объясняется продолжающимся ускорением инфляции со второй половины 2007 г. Заметим, что в настоящее время российские банки не испытывают проблем с ликвидностью, о чем свидетельствуют сравнительно низкие процентные ставки на рынке МБК, слабый спрос на средства федерального бюджета, размещаемые Минфином России на аукционной основе, а также небольшие объемы операций прямого РЕПО. Повышению объема ликвидных ресурсов в банковской системе способствует и возобновившийся приток частного капитала. В целях стерилизации избыточного денежного предложения Банк России повысил также процентные ставки по депозитным операциями: депозитам на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» – с 3,25% до 3,5% годовых, «1 неделя» и «спот-неделя» – с 3,75% до 4% годовых. Данная мера направлена на повышение привлекательности депозитов у кредитных организаций и, следовательно, стерилизацию избыточной ликвидности.
Таким образом, ЦБ РФ предпринял шаги, направленные на ужесточение денежно-кредитной политики. Напомним, что это уже третье повышение ставок в текущем году: ранее ЦБ РФ увеличивал ставку рефинансирования на 0,25 п.п. 4 февраля и 29 апреля. На наш взгляд, в условиях значительного ускорения инфляции данные меры являются вполне оправданными. Однако необходимо понимать, что в силу небольшой роли, которую играют процентные ставки, устанавливаемые ЦБ РФ на финансовом рынке страны, принятые меры носят, скорее, психологический характер и призваны продемонстрировать решимость ЦБ в борьбе с инфляцией. Кроме того, повышение процентных ставок не окажет сильного влияния на инфляционные процессы в случае продолжения масштабного притока частного капитала и дальнейшего повышения цен на энергоносители.
П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики
Понедельник, 09.06.2008