Приоритетной задачей ЦБ должно стать снижение инфляции

В то же время с 16 мая на 0,25 п.п. снижены ставки по некоторым долгосрочным операциям рефинансирования. В частности, на указанную величину были снижены ставки по кредитам, обеспеченным золотом либо нерыночными активами или поручительствами, а также минимальные процентные ставки на аукционах по предоставлению ликвидности на срок 3 и 12 месяцев.

Таким образом, формально ЦБ РФ снизил свои процентные ставки, однако необходимо отметить, что изменения ставки по основному инструменту рефинансирования – операциям прямого РЕПО на срок 1 день – не произошло. Напомним, что на аналогичную величину те же ставки уже были снижены с 3 апреля.

Предпринятые ЦБ РФ изменения процентных ставок направлены прежде всего на повышение эффективности его процентной политики путем сужения коридора процентных ставок, с помощью которых Банк России оказывает воздействие на финансовые рынки. Кроме того, с помощью данной меры ЦБ РФ пытается снизить долгосрочные процентные ставки для удешевления «длинных» кредитов, предоставляемых коммерческими банками реальному сектору.

Однако, как известно, спрэд между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками во многом отражает ожидаемую инфляцию и ожидаемые инвесторами риски. В такой ситуации приоритетной задачей Банка России должно стать снижение инфляции, а также повышение эффективности и устойчивости российской банковской системы, основной задачей которой как раз является преобразование «коротких» пассивов в «длинные» активы. А Правительство страны должно обеспечить функционирование в стране прозрачных и эффективных институтов, снижающих риски ведения бизнеса в России. Именно тогда долгосрочные инвестиционные проекты станут привлекательными для инвесторов.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики