Размер убытков РОСНАНО можно считать некритическим

В погоне за сенсацией и в очередной попытке скомпрометировать руководство РОСНАНО, а также с целью подвергнуть сомнению необходимость существования самого института финансирования нанотехнологий в России критические высказывания сконцентрировались, в основном, вокруг грядущих убытков в связи с неудачными инвестиционными вложениями, а также вокруг высоких зарплат сотрудников государственной компании.

Что касается потенциальных убытков, с одной стороны, на начало апреля 2013 г. ОАО «РОСНАНО» профинансировало совместно с соинвесторами 100 различных проектов (93 проекта связаны с производством и 7 – с финансовой инфраструктурой) на сумму более чем 263 млрд руб. (из них средств РОСНАНО – 133 млрд. руб.). При этом объемы продаж нанотехнологической продукции в 2011 г. составили 11,3 млрд руб., а в 2012 г. – 23,4 млрд руб., хотя, согласно стратегии ГК Роснанотех, до 2012 г. продаж не было запланировано вообще, а на 2012 г. было заложено 10 млрд руб. Таким образом, в 2012 г. план был перевыполнен в 2,3 раза, не говоря уже о ранних периодах. Совокупный объем продаж с 2009 г. составил 35,79 млрд руб., что более чем в 3,5 раза превышает плановый показатель. Кроме того, ОАО «РОСНАНО» успешно осуществило поддержку трех проектов, внутренняя норма доходности вложений в которые составила в среднем более 27%².

С другой стороны, РОСНАНО отказалось от реализации 41 проекта, которые были одобрены ранее, хотя и не понесло из-за этого никаких убытков (за исключением стоимости экспертизы).

Главным аргументом критиков РОСНАНО является сумма планируемых убытков от неудачных вложений, которая достигает 21,843 млрд руб., или 16,42% от всего инвестиционного портфеля. Однако стоит сразу подчеркнуть, что это – сумма, которую компания зарезервировала по некоторым проектам, а не сумма убытков, которые она уже понесла³.

В связи с этим стоит отметить следующее. Во-первых, при изменении рыночной конъюнктуры ситуация может измениться на противоположную, и РОСНАНО вообще не понесет никаких убытков.

Во-вторых, даже если рассмотреть негативный сценарий развития, доля неудачных инвестиций по меркам высокорискованной инновационной деятельности достаточно низкая. К примеру, Innovation Investment Fund в Австралии, который финансирует малый и средний инновационный бизнес, оценивает свои максимальные потери до 25% от общего объема проинвестированных средств .

В-третьих, для компенсации возможных убытков доходность остальных вложений РОСНАНО должна быть не менее 19,6%, что не является недостижимой величиной.

В целом, несмотря на то, что ситуация с инвестиционным портфелем РОСНАНО вызывает обеспокоенность в отношении расходования предоставленных государством средств, размер убытков можно считать некритическим при условии достижения поставленных результатов по портфелю в целом.

В.А. Еремкин – научный сотрудник лаборатории инновационной экономики


  ¹ Итоги проверки были оглашены 26 апреля, однако большая доля информации из отчета СП была доступна на сайте и в финансовой отчетности РОСНАНО http://www.ach.gov.ru/ru/news/26042013-2/
  ² А.Б. Чубайс. Законодательное обеспечение функционирования институтов развития Российской Федерации. РОСНАНО: итоги первой пятилетки. 15.04.2013. г. Москва. http://www.rusnano.com/upload/images/sitefiles/files/Presentation_Chubais_GosDuma_2013.pdf
  ³ По сравнению с прошлым отчетным периодом (2011 г.) чистый убыток компании снизился с 4,2 млрд руб. до 2,5 млрд руб. (2012 г.). Эти убытки можно покрывать, в том числе (и главным образом), и за счет снижения раздутых заработных плат (заработная плата и социальные отчисления в компании достигли 7 млрд руб. в 2012 г., или 593 тыс. руб. на 1 сотрудника).