Решение о секвестре бюджета пока преждевременно

Правительству придется израсходовать в этом году более разрешенных 500 млрд руб. из Резервного фонда, но резервы нельзя «спалить» за полтора-два года, нужно приводить расходы к «новым экономическим реалиям».

В текущих условиях необходимо проводить экономическую политику, которая учитывает не только структурные потребности экономики, но и риски. Например, в условиях паники на валютном рынке понижение процентных ставок не решает проблему расширения банковского кредитования и обеспечения ликвидности, а приведет к новым атакам на рубль. Ключевая ставка может быть понижена только в условиях перелома тренда в инфляции, а не ситуации на валютном рынке. В свое время процентная ставка была недостаточно высоко поднята для защиты курса рубля.

Дискуссия, развернувшаяся между Минэкономики и Минфином по поводу инструментов стимулирования экономического роста, имеет стратегический характер и не является руководством к принятию решений. Обсуждаемое решение о дополнительном сокращении бюджета на 10% требует дополнительных расчетов. Для бюджета важна не долларовая, а рублевая цена на нефть. Поэтому если падение цен на нефть компенсируется падением курса рубля, то в этой ситуации нет оснований для секвестра рублевых расходов бюджета.

С другой стороны, если рубль укрепится и бюджет не получит достаточно доходов, то в целях сокращения дефицита бюджета необходимо пойти на сокращение. Мы действительно не можем себе позволить «спустить» весь Резервный фонд за полтора года.

В данный момент оценить весь масштаб рисков, с которыми столкнутся экономика и бюджет достаточно проблематично. Правительство должно подготовить несколько планов к весенней сессии Госдумы, к апрелю–маю, когда будет рассматриваться вопрос о секвестре. К этому времени уже будет понятно, нужен ли секвестр или нет.

Сейчас ЦБ, который должен действовать оперативно, проводит абсолютно корректную политику, направленную на противодействие  дальнейшему падению курса рубля и на сдерживание уровня инфляции.  Но в силу того, что курс доллара сейчас неравновесный,  оценить эффект переноса девальвации рубля на инфляцию достаточно сложно.

В ходе своего выступления в рамках Гайдаровского форума – 2015 премьер-министр России Дмитрий Медведев озвучил условия, при которых банкам будет предоставлена государственная поддержка через облигации федерального займа. Если вспомнить историю предыдущего кризиса, то правительство также готово было предоставить большой объем государственной поддержки банковскому сектору, но в полном объеме эта помощь не была использована. Также все опасались, что чуть ли не половина банковского сектора станет государственной. В итоге господдержкой воспользовались лишь 10–15%.

Подобные механизмы служат, скорее всего, некой государственной гарантией, но не обязательно, что она может быть реализована. Думаю, что ситуация повторится. Но правительство должно дать гарантии, что в крайнем случае оно готово спасти даже треть банковского сектора.

Также Дмитрий Медведев заявил, что до конца 1-го полугодия необходимо принять планы по  импортозамещению, в частности, он предложил делать ставку на импортозамещение в сельском хозяйстве. На самом деле процесс импортозамещения в сельском хозяйстве идет уже давно, лет пять, и в ближайшие годы мы будем наблюдать его результаты. Что касается других секторов, все зависит от сроков окупаемости. Рассчитывать на импортозамещение в течение полугода можно только в том случае, если имеются в достаточном объеме высокотехнологичные производственные мощности. Однако по проектам в отраслях, которые пострадали от санкций, этого не наблюдается, поэтому срок окупаемости будет не менее двух-трех лет.

Сергей Дробышевский – Директор по научной работе Института Гайдара