Резкое падение цен на нефть станет поворотной точкой в развитии экономики

По нашим оценкам, в настоящее время экономика близка к границе своих производственных возможностей (т.е. фактический темп роста ВВП близок к своему потенциальному значению). Модель роста, основанная на стимулировании внутреннего спроса, действовавшая до кризиса, исчерпала свои возможности, и снижение темпов экономического роста в России обусловлено отнюдь не монетарными факторами, а отсутствием внутренних источников экономического роста.

В этих условиях дальнейшее наращивание использования имеющихся факторов производства нецелесообразно, а стимулирующие меры бюджетной и денежно-кредитной политики будут неэффективными и вместо повышения темпов роста экономики приведут к росту инфляции. В частности, понижение «ключевой» ставки ЦБ не представляется целесообразным ввиду того, что процентные ставки не являются фундаментальными факторами экономического роста, равно как и обменный курс рубля. Манипулирование ставками или курсом, без сомнения, может оказать лишь некоторый очень краткосрочный эффект на темпы роста ВВП. В средне- и долгосрочной же перспективе в лучшем случае рост экономики будет нулевым, а в худшем (если в условиях санкций цена на нефть упадет до 60 долларов за баррель и ниже) –начнется экономический спад, причем есть вероятность, что это произойдет уже в 2015 году.

С одной стороны, перспективы экономического спада кажутся весьма удручающими. С другой, существенное падение цен на нефть может оказать и положительный эффект с точки зрения будущего экономического роста. Высокий уровень нефтяных цен благоприятствовал беспрецедентно высоким темпам роста экономики РФ в 2000-2007 гг., стал одним из факторов перегрева, однако позволил России выйти из кризиса 2008-2009 гг. с меньшими потерями, чем это могло оказаться при низких ценах на нефть. До настоящего времени высокие мировые цены на энергоносители «вытягивали» российскую экономику на небольшие, но положительные значения темпов роста. Однако, судя по всему, и этот благоприятный для нас период закончился.

Известным фактом является то, что благоприятные внешнеторговые условия тормозят экономическое развитие страны, поскольку у правительства отсутствуют стимулы к проведению глубоких, структурных реформ, направленных на диверсификацию экономику и смещение акцента с нефтегазового сектора на производящие отрасли, а также реформ в целях повышения уровня институционального развития. Причем особенно этот отрицательный эффект ощутим в странах с априори слабым уровнем развития институтов. Тогда, как показывает ряд исследований, высокие цены на энергоносители окажут не только дестимулирующее влияние на перспективы проведения реформ, но и приведут к росту коррупции и концентрации природной ренты в руках узкой группы людей.

Таким образом, возможно, что резкое падение цен на нефть в конце 2014 г. станет поворотной точкой в развитии экономики России и своего рода стимулом для поиска нового равновесия, основанного на качественной реструктуризации экономики и, как следствие новых фундаментальных факторах экономического роста. А достижению высоких и устойчивых темпов роста российской экономики в будущем может способствовать, во-первых, вовлечение в производство новых факторов, в частности, человеческого капитала; во-вторых, повышение качества имеющихся факторов, таких как производственные мощности, рабочая сила, то есть, повышение совокупной факторной производительности. Для этого требуются более глубокие структурные реформы (транспорт, инфраструктура, реформы институтов, таких как права собственности, судебная система и др.), причем эти реформы должны проводиться при благоприятном институциональном климате, который важен с точки зрения оживления инвестиционного спроса.

Мария Казакова – к.э.н., зам. зав. международной лабораторией изучения бюджетной устойчивости Института Гайдара.

Комментарий подготовлен на основе статьи Сергей Дробышевского и Марии Казаковой для Forbes.ru: «Разложение ВВП: может ли российская экономика расти быстрее»