Российские эмитенты бегут в Лондон

Помимо Лондонской биржи российские  компании жалуют также другие иностранные биржи – NYSE (Нью-Йорк), SEHK (Гонконг), Deutsche Börse, NASDAQ. Причем проходить процедуру листинга, проводить IPO на западных рынках российским компаниям гораздо сложнее и дороже, чем на ММВБ. Но большинство компаний все равно предпочитают размещаться на иностранных площадках, а не в Москве.

Причина банальна – российский финансовый рынок не развит. Перед компаниями, готовящимися к IPO, встает множество препятствий юридического и инфраструктурного характера. Также не следует сбрасывать со счетов неразвитость корпоративного права и несформированность законодательства о рынке ценных бумаг, что является существенным  фактором риска. В частности, эмитенты опасаются поглощений со стороны покупателей их акций.

Сложно представить, чтобы «Мегафон» смог привлечь 1,7 млрд долл. в рамках IPO, если бы размещение происходило в Москве – все-таки в силу неразвитости российского финансового рынка сегодня невозможно привлечь такой объем средств. Если же говорить о LSE, то эта площадка отличается высоким уровнем управления, надежными принципами и эффективными правилами.   

Весной будущего года в России планируется запуск Центрального депозитария. Теоретически его создание должно повысить прозрачность учета прав собственности и эффективность рынка, облегчить доступ зарубежных инвесторов к российским ценным бумагам и привести к росту ликвидности, а также снижению затрат участников рынка на расчетные услуги благодаря внедрению единой платформы Центрального депозитария. Если этого не произойдет, то перспективы Москвы как международного финансового центра по-прежнему будут более чем туманными.

М.В. Козлов – научный сотрудник Научного направления "Макроэкономика и финансы"