ЦБ РФ повышает процентные ставки

Такова реакция ЦБ РФ на рост инфляции в России. Напомним, что, снизившись в апреле-мае 2012 г. до уровня 3,7% в годовом выражении, потребительская инфляция затем вновь начала расти: по итогам августа ИПЦ достигает уже 6% в годовом выражении. При этом целевой ориентир инфляции на 2012 г. составляет 6%. Однако в отличие от 2011 г. в текущем году с 1 сентября произошло повышение регулируемых государством тарифов на ряд услуг населению, что будет способствовать росту инфляции осенью.

Таким образом, основными причинами ускорения инфляции по второй половине года стали рост тарифов на потребительские услуги, а также увеличение мировых цен на продовольственные товары вследствие неблагоприятных погодных условий в ряде стран – производителей сельскохозяйственной продукции. Формально данные факторы не зависят от денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Однако базовая инфляции в последние месяцы также растет, что в условиях объявленной Банком России политики инфляционного таргетирования создает предпосылки для повышения процентных ставок.

Мы полагаем, что данный шаг ЦБ РФ является правильным с точки зрения текущих целей денежно-кредитной политики. В то же время, учитывая медленные темпы экономического роста, а также во многом экзогенный характер инфляции, потенциал дальнейшего значительного повышения ставок является ограниченным.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики