ЦБ РФ продолжает ужесточать денежно-кредитную политику

Таким образом, ЦБ РФ фактически продолжил ужесточение денежно-кредитной политики. С учетом значительного объема свободной ликвидности в банковской системе, о которой свидетельствуют значительные остатки средств банков в ЦБ РФ, депозитные ставки имеют в настоящий момент для банков значительно большее значение, чем ставки по кредитам ЦБ РФ.

Следовательно, Банк России увеличил ориентир по рыночным процентным ставкам, сократив в то же время спрэд между ставками по кредитам и депозитам, что, безусловно, будет способствовать повышению эффективности его процентной политики.

С помощью принятых мер Банк России отреагировал на продолжающееся ускорение инфляции, которая достигла 9,7% в годовом выражении. Сохранение высоких мировых цен на нефть способствует увеличению монетарной компоненты инфляции, равно как и удорожание продовольствия на мировых рынках. Конечно, в начале текущего года наблюдается замедление темпов роста денежного предложения, что должно снизить монетарную инфляцию в будущем, однако в краткосрочной перспективе, по нашему мнению, замедление инфляции может произойти лишь вследствие сезонного удешевления ряда продовольственных товаров летом-осенью (особенно в случае благоприятных погодных условий и хорошего урожая).

Мы полагаем, что в сложившейся ситуации ЦБ РФ для сдерживания инфляции могут потребоваться дальнейшие шаги по ужесточению денежно-кредитной политики. В то же время отметим, что неустойчивость восстановления экономики после кризиса налагает определенные ограничения на повышение процентных ставок в среднесрочной перспективе.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики