ЦБ России снизил ставку рефинансирования

Таким образом, Банк России смягчил процентную политику после длительного перерыва. Напомним, что, несмотря на тяжелую ситуацию с ликвидностью в банковской системе, осенью – зимой ЦБ РФ повышал процентные ставки для снижения понижательного давления на рубль. В настоящее время на первый план выходит не проблема ликвидности, а проблема дороговизны кредитных ресурсов в экономике. По мере замедления инфляции процентные ставки в реальном выражении начали расти. Поэтому, снизив ставки, Банк России фактически вернул реальные процентные ставки к уровню начала года.

Отметим, что в настоящее время процентные ставки Банка России играют большую роль для кредитных организаций, которые привлекают у него значительный объем ресурсов. Поэтому резкое снижение ставок может привести к быстрому расширению денежного предложения, снижению курсу рубля и возобновлению роста инфляции, которая и так остается на слишком высоком уровне по сравнению с развитыми странами.

Таким образом, на текущий момент правильной, на наш взгляд, является политика поддержания либо плавного снижения ставок процента в реальном выражении.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики