За 2010 г. денежная база в широком определении в России выросла на 26,6%

Напомним, что по итогам 2009 г. данный показатель вырос на 15,9%. Объем денежной базы в широком определении на 1 января 2010 г. равнялся 6,5 трлн руб.

Наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 января 2011 г. составляли 5,8 трлн руб. (+25,1% по сравнению с 1 января 2010 г.), корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России – 1 трлн руб. (+10,5%), обязательные резервы – 188 млрд рублей (+ 24,4%), депозиты кредитных организаций в Банке России – 633,2 млрд руб. (+24,4%), стоимость облигаций Банка России у кредитных организаций – 588,9 млрд руб. (выросла за 2010 год в 2,1 раза).

После кризиса денежная база росла опережающим темпом по сравнению с международными резервами. Важным источником роста денежного предложения в 2010 г. помимо операций ЦБ РФ на валютном рынке стало использование средств резервного фонда для финансирования дефицита бюджета. За 2010 г. средства на счетах Минфина России сократились на 1,7 трлн руб. Фактически монетизация бюджетного дефицита вызывала расширение денежного предложения в РФ.

При этом фактором, сдерживающим рост денежной базы в начале года, было сокращение чистой задолженности кредитных организаций перед ЦБ РФ. Однако уже летом 2010 г. чистый кредит банкам со стороны Центробанка сократился до предкризисного уровня и в дальнейшем не оказывал существенного влияния на баланс органов денежно-кредитного регулирования. Следовательно, в случае сохранения профицита платежного баланса и бюджетного дефицита в 2011 г. можно ожидать значительно более высокий темп роста денежного предложения, что повышает инфляционные риски.

П.В. Трунин – к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики