Факторы динамики обменного курса рубля в 2000-е и 2010-е годы

Рассмотрены ключевые факторы динамики валютного курса рубля в 2000-е и 2010-е годы, проанализированы особенности функционирования российского валютного рынка в условиях инфляционного таргетирования и применения бюджетного правила. Определены основные теоретические подходы к моделированию динамики реального и номинального валютных курсов, включая поведенческие модели и монетарную модель валютного курса, гипотезу непокрытого процентного паритета. Выделены важнейшие факторы долго- и краткосрочной динамики валютного курса. Представлены результаты эконометрической оценки моделей реального и номинального курсов рубля, полученной на основе динамического метода наименьших квадратов. Выявлены ключевые факторы динамики номинального курса рубля: условия торговли, дифференциал ставок процента, индекс волатильности VIX, а также операции Минфина России с иностранной валютой. Долгосрочная траектория реального курса формируется под воздействием условий торговли, эффекта Балассы – Самуэльсона и динамики чистых иностранных активов частного сектора.