Причины и уроки ускорения глобальной инфляции

В последние годы мировая переживает сильный инфляционный шок, который не был спрогнозирован ведущими аналитическими центрами и центральными банками. В результате темпы инфляции в развитых странах превысили многолетние максимумы и значительно выросли в странах с формирующимся рынком, для которых инфляционные шоки такой интенсивности более привычны. Что послужило причиной инфляционной волны 2021–2022 гг. и почему она оказалась неожиданной? Анализ показывает, что основным фактором инфляции стало быстрое восстановление совокупного спроса в условиях сократившегося совокупного предложения, на котором негативно сказались карантинные ограничения и нарушения в цепочках поставок. Значительный вклад в глобальную инфляцию внесло удорожание продовольствия и топлива. Беспрецедентные по масштабам бюджетные стимулы, поддержанные вливанием ликвидности со стороны центральных банков, стали важным фактором расширения спроса и ускорения инфляции. Решительный переход к ультрамягкой монетарной и фискальной политике во многом объясняется тем, что на протяжении предыдущего десятилетия инфляция в развитых странах оставалась ниже целевого уровня, несмотря на постоянное стимулирование. В статье рассмотрены основные причины, по которым центральные банки сохраняли мягкую политику даже после того, как инфляция значительно превысила таргетируемые уровни. Охарактеризованы сценарии возможного развития событий, включая стагфляционный, а также факторы их реализации.

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2023-7-5-34