Угроза стагфляции заложена в прогнозы

Индекс прогнозов промышленности, построенный на ожиданиях спроса, выпуска и занятости, показал в 2021 г. лучший результат с  2008 г. – благодаря увеличению всех наблюдаемых показателей, лидером среди которых оказался спрос. Прогнозы спроса за год прибавили 14 пунктов, став максимальными с 2007 года.

Однако пик «оптимизма» промышленности по итогам 2021 г. зарегистрирован в части прогнозов изменения цен и издержек. Инфляционные ожидания компаний достигли плюс 32 пунктов и оказались на 19-летнем максимуме. «В 2020 г. этот показатель в результате упорной борьбы властей опустился до исторического (с 1992 г.) минимума в плюс 7,7 пункта», – отмечает автор исследования Сергей Цухло. Результаты прогнозирования издержек оказались еще более впечатляющими: баланс ожидаемых изменений себестоимости продукции вырос до плюс 44 пунктов – рекорда за всю историю наблюдений.

Измерив уровень определенности прогнозов спроса, выпуска, занятости и цен (если почти все прогнозы предприятия одинаковы – все выбрали один и тот же ответ из возможных «возрастет», «не изменится», «снизится», – то степень определенности высокая, если же ответы распределились примерно поровну между тремя вариантами, то ситуация полностью неопределенна), в Институте Гайдара обнаружили, что лишь ценовые прогнозы промышленности на выходе из кризиса 2020 г. не смогли переломить негативную тенденцию роста неопределенности – она продолжилась в 2021 г., почти достигнув рекордных уровней 1999, 2000 и 2008 гг. (см. график).