В понедельник газета "КоммерсантЪ" со ссылкой на "Ренессанс Капитал" и Emerging Portfolio Fund Research сообщила о максимальном за последние три года сокращении вложений иностранных инвесторов в фонды, ориентированные на Россию

За неделю с 21 по 28 июня 2017 г. из таких фондов было выведено более 83 млн долл., общий же отток средств, начиная с февраля нынешнего года, превысил 1,6 млрд долл.

Представляется, что данное снижение интереса иностранных инвесторов связано в большей мере с краткосрочными явлениями, чем с фундаментальными факторами. При этом оно носит скорее локальный характер, что прослеживается на макростатистике. Так, по оценке ЦБ России, в I кв. 2017 г. чистый отток капитала на уровне 15,4 млрд долл. был вовсе не рекордным. Например, в I кв. 2012 г. чистый отток капитала составил 33,6 млрд долл., в I кв. 2013 г. – 27,9 млрд долл., в I кв. 2014 г. – 47,5 млрд долл. и в I кв. 2015 г. – 33,1 млрд долл.

Важно также обратить внимание на динамику инвестиций в основной капитал. Согласно данным Росстата, в I кв. 2017 г. их объем составил 2 202 млрд руб., или 11% от ВВП за тот же период, что на 0,4 п.п. ниже уровня аналогичного периода 2016 г., но выше уровня I кв. 2015 г. на те же 0,4 п.п. Если еще учесть снижение инфляции, наблюдаемое в последние 2 года, и параллельное снижение ключевой ставки, то в совокупности можно утверждать, что с точки зрения макрофинансов никакого «драматического падения» нет. Вывод же средств из фондов, ориентированных на Россию, является, вероятно, конъюнктурным явлением, которое носит краткосрочный характер и связано, в большей мере, с неопределенностью на рынке финансовых инструментов, а не на рынке прямых инвестиций (не умаляя, конечно, их взаимосвязи).

Если говорить о последней неделе, то существует вероятность «отыгрывания» политических ожиданий в преддверии встречи президентов России и США, а именно: на фоне расширения санкций и обострения на сирийском направлении инвесторы на финансовых рынках пытаются зафиксировать прибыль перед очередным этапом геополитической игры России и США.     

Елисей Леонов – научный сотрудник лаборатории развития налоговой системы