The RF Ministry of Economic Development Downgrades Its 2013 GDP Forecast to 1.4%
On 3 December, the RF Ministry of Economic Development released information that its previously published GDP growth target for 2013 was lowered to 101.4% from 101.8%. The Ministry’s GDP growth rate for 2013 is downgraded as follows: industrial production - to 0.1% from 0.7%; investment in fixed assets - to 0.2% from 2.5%; retail turnover – to 3.8% from 4.3%.
It should be reminded that, according to Rosstat’s preliminary estimates, growth of the GDP physical volume index in Q3 amounted to 101.2% of its previous period’s level, and over the period of January-September 2013 – to 101.3% of its level over the corresponding period of 2012. Thus, the RF Ministry of Economic Development predicts that the growth rate is going to slightly accelerate over the last few months of 2013.
Nevertheless, another fact to remember is that a number of key economic indicators have been on a downward trend for eighth quarter in a row. Over January-Octoberе 2013, the volume of investment in fixed assets amounted to 98.1%, and the volume of output in the construction sector – to 98.6% their corresponding 2012 indices. The financial results displayed by enterprises and organizations have been on the decline throughout the year 2013. Thus, the balance of profits and losses for the period of January-September 2013 amounted to 83.3%, including in the processing industry – to 68.3% of the corresponding indices for January-September 2012, a factor that sharply reduced the potential for enterprises and organizations to fund their investment programs without attracting loans. Investment in fixed assets relies in the main on government funding; the inflow of foreign investment remains at a low level.
That Russia’s domestic economy has a low investment attractiveness is evident by the fact that the share of foreign direct investment in the capital inflow structure remains at the level of 14.1%, while in the pre-crisis year 2008 it was 26.0%. Capital outflow is on the rise: over the period of January–September 2013, its volume rose to $ 48.1bn, or by $ 1.7bn above its corresponding last year’s index. Russian companies prefer to invest abroad, as seen by the fact that the volume of investment in Russia’s economy over January-September 2013 amounted to $ 132.4bn, while Russian investment abroad – to $ 162.3bn.
The rate of economic growth over the period of January-October 2013 was negatively influenced by declining net exports – according to the RF Ministry of Economic Development’s preliminary estimates, this index dropped by 8.8% on the corresponding period of last year. The growth rate of the per annum value of Russian exports has been dwindling for five quarters in a row. The growth rate of imports began to decline in Q1 2013, its downward movement being as follows: 6.5% – in Q1; 3.7% – in Q2; 0.4% in Q3 on the corresponding periods of 2012. In spite of the noted slowdown, the overall share of imports in the national economy, due to the stagnating output indices displayed by the core types of economic activity, did not diminish. The value structure of GDP displayed a change towards increased final consumption expenditure alongside shrinkage of the shares of gross savings and net exports.
The growth rate in the processing industry has been falling for six months in a row, since May 2013. This occurs due to the downward movement of effective demand, the low competitive capacity of domestic products by comparison with imports, and low productivity in industry. The national economy demonstrates declining production in the machine-building complex and the related sectors of engineering materials. Over January-October 2013, the output machinery and equipment shrank by 6.6%, that of electrical equipment – by 4.0%, that of transport vehicles – by 1.3%, and that in metallurgical industry – by 2.0% on the corresponding period of last year.
It is unlikely that, in the current situation, the growth rates in the core sectors of the national economy may accelerate in the year’s last quarter. So, it can be assumed that the year-end GDP growth index will not go above its level recorded in January-September 2013.
O.I. Izriadnova – Head of the Structural Policy Department
Напомним, что по предварительной оценке Росстата, индекс физического объема ВВП в III квартале составил 101,2% относительно предыдущего периода, а за январь-сентябрь 2013 г. – 101,3% к соответствующему периоду 2012 г. Таким образом, Минэкономразвития прогнозирует некоторое ускорение темпов роста в оставшиеся месяцы текущего года.
Однако следует напомнить, что темпы экономического развития сокращаются уже на протяжении последних восьми кварталов. В январе-октябре 2013 г. инвестиции в основной капитал составили 98,1%, и объем работ в строительстве – 98,6% от соответствующих показателей предыдущего года. Финансовые результаты деятельности предприятий и организаций на протяжении текущего года также снижались. Так, сальдо прибылей и убытков за январь-сентябрь 2013 г. составило 83,3%, в том числе в обрабатывающем производстве - 68,3% от показателя января-сентября 2012 г., что резко ограничило возможности финансирования инвестиционных программ за счет собственных средств предприятий и организаций. Инвестиции в основной капитал в основном опираются на государственное финансирование, приток иностранных инвестиций остается на низком уровне.
О низкой инвестиционной привлекательности отечественной экономики свидетельствует сохранение доли прямых иностранных инвестиций в структуре поступивших из-за рубежа средств на уровне 14,1% при 26,0% в докризисный период 2008 г. Увеличивается вывоз капитала: за январь–сентябрь 2013 г. отток капитала достиг уровня в 48,1 млрд долл. и на 1,7 млрд долл. превысил показатель аналогичного периода предыдущего года. Российские компании охотнее инвестируют средства за границей – инвестиции в российскую экономику в январе-сентябре 2013 г. составили 132,4 млрд долл., а российские инвестиции за рубеж – 162,3 млрд долл.
Негативное влияние на экономический рост в январе-октябре 2013 г. оказало снижение чистого экспорта, которое, по предварительным данным Минэкономразвития России, составило 8,8% относительно аналогичного периода предыдущего года. Падение темпов роста стоимостных объемов экспорта в годовом выражении фиксируется на протяжении последних пяти кварталов. Замедление темпов прироста импортных поставок отмечается с I квартала текущего года: 6,5% – I квартал, 3,7% – II квартал и 0,4% в III квартале 2013 г. относительно соответствующих периодов предыдущего года. Несмотря на замедление значение импорта в формировании ресурсов экономики при стагнации выпуска по базовым видам экономической деятельности не уменьшилось. Структура использования ВВП изменилась в сторону увеличения расходов на конечное потребление при снижении доли валового накопления и чистого экспорта.
Падение годовых темпов развития обрабатывающего производства наблюдается на протяжении шести месяцев, с мая 2013 г. Это обусловлено снижением платежеспособно спроса, неконкурентоспособностью отечественных товаров по сравнению с импортными аналогами, а также низкой эффективностью производства. В экономике фиксируется сокращение производства в машиностроительном комплексе и сопряженных производствах конструкционных материалов. За январь-октябрь 2013 г. производство машин и оборудования сократилось на 6,6%, производство электрооборудования – на 4,0%, производство транспортных средств – на 1,3% и металлургическое производство – на 2,0% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Представляется, что в сложившейся трудно ожидать ускорения темпов роста по базовым видам экономической деятельности в последнем квартале текущего года и можно предположить, что рост ВВП по итогам года не превысит среднего показателя роста за январь-сентябрь 2013 года.
О.И. Изряднова - зав. лабораторией структурных проблем экономики